Stablecoin chậm hơn lời hứa: dự báo 2.000 tỷ đô lùi sang 2030, luật Mỹ lùi sang 2027
Một dự báo giữ nguyên số, đổi ngày
Hơn một năm trước, nhiều ngân hàng và hãng phân tích đưa ra những dự báo rất lớn cho stablecoin — loại tiền mã hóa neo giá theo một đồng tiền pháp định, thường là đô la Mỹ. Một trong những dự báo được trích nhiều nhất là của Standard Chartered: stablecoin sẽ đạt 2.000 tỷ đô vào năm 2028.
Ngày 14/10/2026, ngân hàng này ra báo cáo mới. Con số 2.000 tỷ vẫn giữ. Nhưng mốc thời gian lùi về 2030. Lý do người đứng đầu mảng nghiên cứu tài sản số của ngân hàng nêu ra: tổng lượng stablecoin đã đứng gần như yên khoảng 12 tháng, trong vùng 300 tới 320 tỷ đô. Ông coi đó là một chu kỳ do thị trường tiền mã hóa yếu, và nói rủi ro lớn nhất là các nước khác có làm theo luật stablecoin của Mỹ hay không.
Tôi không bàn dự báo đúng hay sai. Tôi chỉ ghi lại một thói quen đọc tin: dự báo luôn gồm 2 phần — một con số và một ngày. Khi ngày bị lùi 2 năm mà con số giữ nguyên, nhiều tít báo vẫn chỉ in con số. Người đọc lướt nghe "2.000 tỷ đô" và không nghe "chậm 2 năm".
Số đo hôm nay, không phải số dự báo
Đọc kỹ thì thấy có 2 thước đo cho cùng một câu hỏi "có bao nhiêu stablecoin". Nhà này từng gặp chuyện tương tự với USDT: bên phát hành ghi một con số theo từng mạng, bảng tổng hợp ghi một con số khác vì tính cả phần được bắc cầu sang mạng khác. Câu chuyện đó nằm ở bài về coin có mạng riêng, token thuê mạng.
Luật cũng chậm hơn lời hứa
Luật stablecoin của Mỹ — tên tắt GENIUS — được ký ngày 18/07/2025. Điều 20 của luật ghi: luật có hiệu lực vào ngày sớm hơn giữa 2 mốc — 18 tháng sau ngày ký, hoặc 120 ngày sau khi cơ quan quản lý ban hành quy định cuối cùng.
Mốc 18 tháng rơi vào 18/01/2027. Tới nay chưa có quy định cuối cùng nào, và một quy định ban hành từ giờ trở đi cũng không thể kéo hiệu lực sớm hơn ngày đó. Nên mốc thực tế là 18/01/2027.
Ngày 24/09/2026, ngân hàng trung ương Mỹ công bố 2 dự thảo theo luật này:
Ở châu Âu, ngày 22/09/2026, hệ thống các ngân hàng trung ương châu Âu gửi ý kiến đề nghị bỏ quy định buộc tổ chức phát hành gửi tối thiểu 30% dự trữ ở ngân hàng — 60% với token được xếp là quan trọng — và thay bằng một "rổ thanh khoản" đáo hạn trong 1 và 5 ngày làm việc. Đây mới là kiến nghị; bộ luật tài sản mã hóa của EU chưa sửa.
Cả 3 tin cùng một nhịp: dự thảo, hỏi ý kiến, kiến nghị. Chưa có gì là quy định cuối cùng.
Ngay cả ngân hàng lớn cũng chưa thấy rõ
Ngày 13/10/2026, trong buổi công bố kết quả quý 3, Tổng giám đốc ngân hàng Wells Fargo nói rằng các trường hợp sử dụng stablecoin ở Mỹ "vẫn chưa rõ ràng", nhưng ngân hàng vẫn đang xây giải pháp để sẵn sàng. Câu này tôi chỉ thấy ở 1 nguồn, nên ghi rõ như vậy.
Điều đáng để ý không phải là một ngân hàng nghi ngờ. Mà là: một ngân hàng nói "chưa rõ dùng vào việc gì" và "vẫn đang chuẩn bị" trong cùng một câu. Đó là trạng thái thật của stablecoin cuối năm 2026 — ai cũng chuẩn bị, chưa ai chắc sẽ dùng thế nào.
Ở Việt Nam, stablecoin đứng ở đâu trong luật
Luật 71/2025/QH15, Điều 47, chia tài sản số thành tài sản ảo, tài sản mã hóa và tài sản số khác, và ghi rõ các nhóm này không bao gồm chứng khoán, các dạng số của tiền pháp định và tài sản tài chính khác. Theo cách tôi đọc, một đồng USDT do một công ty nước ngoài phát hành không phải "dạng số của tiền pháp định" theo nghĩa đó — nó là một token của doanh nghiệp, hứa đổi 1:1. Đây là cách đọc của tôi, không phải kết luận của cơ quan có thẩm quyền.
Điều quan trọng với người Việt: "neo 1 đô" là lời hứa của bên phát hành, không phải bảo đảm của nhà nước nào. Nhà này đã kể chuyện đó kỹ ở bài về chuyện không đồng stablecoin nào đúng 1 đô. Các dự thảo ở Mỹ và kiến nghị ở châu Âu nói trên đều là cố gắng biến lời hứa ấy thành nghĩa vụ có người kiểm — và cả 2 đều chưa xong.
Việc làm được ngay
Đọc xong rồi thì đi tiếp đâu
Muốn phân biệt rõ coin, token và stablecoin trong luật Việt Nam, đọc bài về 3 chữ tài sản số, tài sản ảo, tài sản mã hóa.
Còn nếu muốn biết vì sao hỏi máy về coin hay ra câu trả lời nửa đúng, có bài đo thử một câu hỏi về coin và token.
Chúc bạn khai ngộ
Master Xuân Hùng
P.s: Sống trong mục tiêu.
Từ mục tiêu, con đường sẽ hiện dần ra.